• 映客借道宣亚上市没戏了,港股却正在打开机会之窗

    时间:2017-12-19    来源:钛媒体    作者:GPLP 我要评论() 字号:T | T

  •  原标题:映客借道宣亚上市没戏了,港股却正在打开机会之窗

    12月15日晚间,宣亚国际发布公告称,已召开董事会,决定终止此次重大资产重组事项,并申请于12月18日复牌。

    12月15日晚间,宣亚国际发布公告称,已召开董事会,决定终止此次重大资产重组事项,并申请于12月18日复牌。

    这宣告了与映客联姻无果,以失败而告终。

    那么,对于映客来讲,如果未来的另外一半不是宣亚,那么其未来到底在哪里?

    映客谋求上市的关键:主业强劲利润惊人

    “塞翁失马,焉知非福”。

    如同港交所曾经拒绝了阿里巴巴,如今不得不修改规则一样,A股及宣亚是否一样会感到遗憾呢?

    这就需要从企业内在价值的角度判断映客能否独立上市,换句话说,映客未来是否具备高增长的潜力,能否通过持续不断的盈利给股东创造高额回报。

    关于映客当然的营收情况,根据2017年9月4日重组方案公布的数据,2016年,映客营业收入43.38亿元,净利润达4.8亿元。2017年Q1,映客收入为10.35亿元,净利润为2.44亿元,现金流非常好,可以说令人眼红。
    图片说明:映客与其他平台流水对比
    图片说明:映客与其他平台流水对比

    观察映客当前的财务情况,不难发现映客的盈利模式,其99%的收益都是直播的C端业务收入,B端的广告收入几乎可以忽略不计。

    基于此,对于直播的C端模式,为了能够保证今后的持续发展,映客自然不敢放松,而且在在经历了2016年的直播大战之后,映客不断提升C端用户的用户体验,通过多人直播间等产品的打造以及主播打造、内容发力、用户体验等多维度进行了全方位加强。

    映客下一步资本化的助力:从直播经济到娱乐经济

    更重要的是,面对未来的下一步发展,映客决定进行娱乐视频化,将直播与娱乐挂钩,这让映客获得了不断的内容来源与广泛关注。

    这个业务是如何实现的呢?

    资料显示,2017年,映客先后斥资数亿元,重点推出了几大IP,上半年的“樱花女神”和下半年的“映客先生”,映客都把它们做成了可持续的“大IP”,意图通过与IP、泛娱乐绑定,拓展业务边界。

    这种超级IP的打造直接刺激了UGC优质内容的产出,进而形成了模特、舞蹈、游戏等重点频道,多样化视频娱乐形式加强主播用户互动,形成内容生产的良性自循环。由此来看,映客的意图非常明显,那就是准备在自制内容、娱乐综艺等方向发力,构建娱乐综艺新生态。

    当然,事实证明,如果映客真的能做好艺人经纪、打造自己的优质IP内容,则会在各个战略支线上发散出更多的赢利点,因为从映客的收入构成当中我们可以观察到,其高消费用户群体占比达到81.9%,意味着有更好的盈利基础,这些人如果进一步激发其消费欲望,还能够继续给映客带来源源不断的收入。

    理想很美好,只是,所有的前提是映客能否做好该业务。

    当然,正是基于此考虑,才有了宣亚与映客的联姻,那就是“将内容方、用户连接在一起,通过优质内容获得更多优质付费的C端用户,从而吸引更多的B端商家为其流量买单。”这是映客选择同宣亚结合的逻辑。

    虽然,明天很美好,市场前景也足够大,但是映客需要自己一个人来完成这个艰巨的任务,一切需要时间来验证。

    投资人赌的正是这个机会和挑战并存的未来:在主业依然是令人艳羡的摇钱树的时刻,映客向娱乐市场的进击并非被迫之举,而是主动进击,已经展现出这家公司对未来的更大野望。如果映客能持续在娱乐市场耕耘,率先取得娱乐业的果实,那么,这家公司将从一个千亿级的直播市场领导者,转型成为一家万亿级娱乐经济的重要挑战者,成为一家真正赚钱又值钱的公司。

    万亿级娱乐市场,用户对优质娱乐内容的需求增长,将在5-10年,甚至更长时间里,解决这家公司的天花板问题。

    港股,一扇正在打开的机会之窗

    无独有偶,香港交易所15日宣布,于《主板规则》中新增两个章节,也将修改第二上市的相关规则,便利新兴产业及创新型公司来港上市。

    港交所改革释放的信号已经再清楚不过了:就是要竭力扫清内地科技企业赴港上市障碍,这对创业者涞说,无疑为他们提供一个更方便的融资平台;而在VC/PE的角度看,以后在港股IPO退出更容易了。放眼国内,小米、蚂蚁金服、陆金所、腾讯音乐,包括映客.....到时会不会投入香港的怀抱呢?

    但千金不换的机会窗口已经打开。在港交所这场20年来最重大的改革之后,再重温映客创始人奉佑生的表态——“我们会选择更合适的时间和更合适的方式”,似乎并非空穴来风。

    映客投资人之一紫辉投资创始人郑刚曾公开表示,他认为映客是一块“香饽饽”,映客市场历练的盈利模式、海量互联网用户,强大且健康的现金流,是互联网企业重要估值维度,映客一个都不缺少,“像这样利润高、想象空间大的企业从来不会缺乏资产证券化的路径,选择的方式也可以更加多样化。”

    当然,谋求独立上市也是映客的另外一种可能,正如其股东之一金沙江创投董事总经理朱啸虎曾对第一财经表示,“还没有卖掉,可能会追求独立上市,现在还在判断。”

    映客之前,YY、陌陌及天鸽互动已经铺好了路

    如果说直播能否独立上市值得探讨的话,那么,在映客之前,如今在资本市场上早已经有了三家直播平台作为前辈,它们分别是YY、陌陌和天鸽。

    因此,直播平台登陆资本市场显然并不存在问题,只是,一旦登陆之后,资本市场到底会如何表现呢?

    让我们观察YY、陌陌和天鸽的财务表现及资本市场表现。

    如果从2017年第三季度财报来看的话,这三家直播巨头的各项主要数据表现都非常亮眼。

    其中,营收方面:

    YY第三季度净营收为30.923亿元,比去年同期的人民币20.898亿元增长48.0%;

    陌陌第三季度净营收约为23.4亿元,比去年同期的10.3亿元增长126%;

    天鸽互动第三季度净营收为2.74亿元,比去年同期的2.36亿元增长16.2%;

    毛利润方面:

    YY第三季度毛利润为人民币12.030亿元,比去年同期的人民币8.148亿元增长47.6%;

    陌陌第三季度毛利润约为人民币11.68亿元,比去年同期的人民币5.84亿元增长100%;

    天鸽互动第三季度毛利润为人民币2.48亿元,比去年同期的人民币1.8亿元增长38%;

    净利润方面:

    YY第三季度净利润为人民币6.36亿元,比去年同期的人民币4亿元增长59.0%;

    陌陌第三季度净利润约为人民币5.22亿元,比去年同期的人民币2.57亿元增长103%;

    天鸽互动第三季度净利润为人民币1.28亿元,比去年同期的人民币0.82亿元增长56.8%;

    利润率方面:

    YY第三季度毛利润率为38.9%,比去年同期下降0.1%;净利润率为20.6%,比去年同期提高1.5%;

    陌陌第三季度毛利润率为49.8%,比去年同期降低6.9%;净利润率为24.9%,比去年同期提高0.1%;

    天鸽互动第三季度毛利润率为90.4%,比去年同期大幅提高14.3%%;净利润率为46.7%,比去年同期大幅提高12%;

    当然,值得一提的是,这三者所处的不同阶段也让这三者产生了不同的财务表现,那就是YY和陌陌的直播业务还处于成长阶段,而天鸽的直播业务已经进入成熟收割阶段。因此,YY和陌陌在营收增长方面具有优势,而天鸽互动则在毛利润率和净利润率方面有着更为突出的表现,远远高于YY和陌陌。

    这也直接影响了这三个巨头的资本市场表现——陌陌股价跌了近一半,而业绩表现稍微逊色的YY股价却涨了一倍,而进入成熟期的天鸽一直波澜不惊,稳步增长。

    因此,值得对比的是YY与陌陌。

    关于陌陌的股价下跌,在华尔街一些观察人士看来,主要有两个因素,一是告别了高速增长,2017年以来陌陌的付费用户人数连续三个季度都保持在410万左右,但是付费用户人数增长开始停滞,让投资者担忧其未来业绩增长可能遇到瓶颈。

    另外一个则是阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信从陌陌董事会辞任,阿里巴巴的减持及人员的变动让投资者感觉到了不安。

    而对于YY,其股价能够出现大幅上涨,除了财报表现靓丽之外,更重要的是华尔街的投资者们从YY身上看到了「规模化」的身影,这种思路其实也是直播行业「老前辈」天鸽互动在河里摸石头探索出来的道路。

    而对于映客来讲,无论是与陌陌还是YY,包括天鸽互动相比,其成立及发展时间均晚于三者,无论从增长还是其他业务模式来看都一直处于高速增长当中。在直播前辈YY在如今股价大增的背景下,对于高速增长的映客来讲,无疑提振了其登陆资本市场的想象力。

    毕竟,如果企业具备可持续发展能力,有哪个希望赚钱的投资人会拒绝?

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