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    2017年12月05日

    第23期 总第473期

    封面文章
    建筑的边界
    “我们塑造我们的建筑,而后我们的建筑又重塑我们”。1943年,丘吉尔在考虑修复被炮弹摧毁的英国下议院厅曾这样论述人与建筑的关系。此后的七十多年里,神经学家与心理学家得到了充分的科学证据支持他的观点。建筑能够影响人们的身心健康,人们大脑中的海马区中特殊分化的细胞,能够适应我们居住空间的几何与排列。[详细]
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  • 贵州力量崛起 中天金融替班“明天系”谋求华夏人寿最大股东

    时间:2017-11-23    来源:投资时报    作者:田文会 我要评论() 字号:T | T

  •  11月20日晚,中天金融发布公告称,拟以现金购买北京千禧世豪和北京中胜世纪合计持有的华夏人寿21%-25%的股份,交易定价不超过310亿元人民币

    华夏人寿引入新股东问题终于水落石出。

    11月20日晚,中天金融和华资实业(600191)分别公告收购华夏人寿部分股权和停止用于增资华夏人寿的定增。中天金融将问鼎华夏人寿第一大股东,华资实业则在等待两年之后出局,并以跌停板开盘。

    华资实业大股东为包头草原糖业(集团)公司,是资本市场威名赫赫的“明天系”旗下公司。而中天金融这家来自贵州的公司,今年4月才从“中天城投(000540)”更名而来的金融新势力,正以迅猛速度彰显中国金融版图中贵州力量的崛起。

    华夏人寿估值暴涨3倍

    11月20日,中天金融和华资实业的股民心情可谓天壤之别。

    中天金融董事会当晚公告,审议并通过《关于公司签订收购股权框架协议的议案》(下称《收购议案》)。董事会同意中天金融或其控股子公司与北京千禧世豪电子科技有限公司(下称“北京千禧世豪”)和北京中胜世纪科技有限公司(下称“北京中胜世纪”)签订《框架协议》,中天金融以现金购买北京千禧世豪和北京中胜世纪合计持有的华夏人寿21%-25%的股份。北京千禧世豪和北京中胜世纪为华夏人寿第二和第四大股东,分别持有20%和13.41%的股份。收购完成后,中天金融或其控股子公司将成为华夏人寿第一大股东。

    据中天金融《收购议案》,本次交易定价不超过310亿元人民币,最终价格将以评估/估值基准日资产评估/估值报告结果为基础协商确定。

    当晚,华资实业也发布公告称,2016年7月证监会发审委审核通过了增发申请,但截至目前尚未收到证监会的核准文件。考虑到2015年度非公开发行股票预案以来,证券市场发生较大变化,同时综合考虑融资环境和监管政策变化等因素,决定终止此次增发。虽然华资实业未声明是否用自有资金或其他方式融资来继续收购华夏人寿,但从两年多等待时间来看,这种可能性已很小,如果可以做到,应该早下手了。因为华资实业在2015年《非公开发行股票预案》中即表示“若募集资金到位时间与项目进度不一致,公司将根据项目的实际情况以其他资金先行投入。”但其却一直等待证监会对定增的批复。

    对于华资实业的股民来说,聊以安慰的是中天金融收购华夏人寿的价格远高于当初华资实业的收购价,估值已暴涨3倍。

    假设中天金融最终收购价为310亿元人民币,收购股权以最大值25%计,则华夏人寿估值为约1240亿元。

    而据2015年9月华资实业发布的《非公开发行股票预案》,其拟通过非公开发行股票募集资金总额不超过316.8亿元,扣除发行费用后用于对华夏人寿增资,华资实业以315.3亿元现金,认购华夏人寿159.24亿股增发股份。增资前,华夏人寿股本总额为153亿股;增资后,华资实业持有华夏人寿股权比例为约51%。

    当时确定的评估基准日为2015年3月31日,华夏人寿截至基准日的股东全部权益评估值为302.98亿元。华夏人寿净资产为186.51亿元,评估增值116.47亿元,增值率为62.45%。

    中天金融与华资实业进入华夏人寿的方式不一样,一个是收购股东股权,钱进了老股东口袋,一个是增资方式,钱进了华夏人寿口袋。这也体现出华夏人寿前后巨大的估值差距。两年多时间,华夏人寿估值涨了3倍,从302.98亿元暴涨至约1240亿元。

    据华夏人寿2017年三季度偿付能力报告,三季度末,其净资产为202.83亿元,较2015年3月31日华夏人寿净资产增8.75%。截至2016年末,华夏人寿注册资本仍为153亿元,与2015年一致,不过总资产为3914.63亿元,较2015年评估日1770亿元增长1.2倍。

    中天金融迅速崛起

    中天金融从原中天城投以房地产为主转型金融后,其金融版图已迅速扩大。已获保险、证券、私募基金等牌照,并正努力打造全牌照金控公司。

    据中融人寿今年三季度偿付能力报告,其第一大股东贵阳金融控股有限公司和第三大股东联合铜箔(惠州)有限公司合计持有4.7266亿股,占比36.36%。实际上,据中天金融今年半年报,通过增资及股权购买,由旗下前述两家子公司合计持有中融人寿51%的股权,不过最新的收购还需中国保监会批准。同时,公司还在推进华宇再保险股份有限公司、百安财产保险股份有限公司设立工作,前述事项处于相关行政审批进程中。

    其持94.92%股权的子公司海际证券已取得证券承销与保荐业务许可证,经纪业务、自营业务、资管业务牌照正在申办过程中,并已更名为“中天国富证券有限公司”。

    据此前消息,其持股70%的子公司友山基金管理有限公司2014年获得国内首批私募基金管理人资格,并拟今年下半年申请公募基金牌照。

    中天金融今年半年报称,该公司还在推进贵州第一家民营银行——贵安银行股份公司设立工作。据中天金融2016年年报,其年末还持有9443万元贵州银行股权,占比0.99%;以及持有贵阳银行2925万股,对应1.27%股权。

    今年11月,中天金融公告拟投资设立中天金融商业保理有限公司。

    除上述金融机构,中天金融还揽入10多家金融类公司。根据该公司2017年中报,其中一级子公司包括:中天城投集团上海股权投资基金合伙企业(有限合伙)99.95%股权、中天城投(贵州)普惠金融服务有限公司100%股权、中天城投集团(贵州)地产基金管理中心(限合伙)100%股权、贵阳金融控股有限公司100%股权;二级子公司包括:贵阳互联网金融产业投资发展有限公司65%股权、深圳市中天佳汇股权投资管理有限公司100%股权;三级子公司包括:大河财富基金销售有限公司70%股权、深圳前海友山互联网金融服务有限公司70%股权、友山(上海)资产管理有限公司70%股权、贵州大数据资本服务中心有限公司70%股权、贵州农商银金融信息服务有限公司100%股权、贵州盛世未来城市发展基金管理中心100%股权、贵州数行科技有限公司65%股权。

    金融拓展与监管新规

    在中天金融从地产转型金融并大力发展金融业务的同时,由互联网金融和险资乱象等导致的中国金融业整肃也在紧锣密鼓地进行。

    银监会今年11月16日发布了《商业银行股权管理暂行办法(征求意见稿)》),该《办法》规定:同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东入股商业银行的数量不得超过2家,或控制商业银行的数量不得超过1家。所谓“主要股东”,是指持有商业银行股份总额5%以上或持有股份总额不足5%但对商业银行经营管理有重大影响的股东。

    该《办法》还规定,同一发行人或管理人及其关联方控制的金融产品持有同一商业银行股份的,持有份额合计不得超过该商业银行股份总额的5%。商业银行主要股东不得以发行、管理或通过其他手段控制的金融产品持有同一商业银行股份。

    中天金融此次拟购标的华夏人寿近年对外投资颇受关注。

    据华夏人寿2016年年报,其长期股权投资中,持有哈尔滨银行4.43%的股权,持有民生银行(600016)3.77%的股权,并持有中国平安(601318)4.44%的股权。

    华夏人寿年报称,公司在哈尔滨银行派有董事,参与其经营决策并产生重大影响。截至2016年末,公司持有哈尔滨银行48670.2万股,为哈尔滨银行H股的第二大股东。

    该公司与东方集团(600811)股份有限公司签订一致行动人协议,通过一致行动共同对民生银行经营决策实施重大影响。截至2016年末,公司持有民生银行A股和H股共计137430.67万股。

    华夏人寿还称,其通过中国平安董事会成员参与其经营决策并构成重大影响。截至2016年末,公司持有中国平安81167.70万股,为中国平安A 股的第二大股东。据中国平安2016年年报,该公司直接和间接持有平安银行(000001)共计58%的股权。

    另外,据保监会今年7月发布的《保险公司股权管理办法(第二次征求意见稿)》显示,“单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一”,“除经中国保监会批准参与保险公司风险处置等特殊情形外,投资人及其关联方只能成为一家经营同类业务的保险公司的控制类股东”,“投资人及其关联方成为保险公司控制类和战略类股东的家数合计不得超过两家” 。而中天金融目前已布局四家保险公司。

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